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新浪财经讯随着年报和一季度运营数据的披露，三大国有航司在这次疫情前后的经营情况逐步明朗。
作为亚洲规模最大的航空公司，相比同样处于疫情阴影笼罩之下的国航和东航，南方航空在经历去年737Max停飞事件影响，以及今年初"南航集团经营极度困难应对方案宣贯会"舆论风波后，或正承受着更大的经营和业绩压力。
负债率反弹ROE创金融危机以来最低
2019年，南方航空实现营业收入1543.22亿元，同比增加7.4%，收入规模继续位列三大国有航司之首，不过全年26.51亿元的净利润和19.51亿元的扣非归母净利，在三大航中均处于最低，呈现出"规模大、利润低"的状态。
盈利能力偏低一直是公司亟待解决的问题。
2019年，南航平均净资产收益率为4.11%，不仅低于同期国航的6.86%和东航的5.21%，而且创下了公司自2008年全球金融危机以来的最低值。
南航2008年金融危机以来ROE变化
与此同时，公司资产负债率从2018年的68.30%提高至74.87%，并结束了此前连续4年降杠杆的趋势重新反弹。负债率的攀升也没有能够阻止住ROE下滑至多年新低。
南航近几年负债率变化
此外，重要盈利指标客公里收益方面南航仅为0.486元，显著低于同期国航0.534元和东航0.52元的水平。
货币资金保有量上市以来新低年初至今发债近300亿
早在今年新冠肺炎疫情发生前，南航的资金紧张状况就已经有所体现。
2019年末，南方航空各项有息负债超过700亿元，同比增加11%，而货币资金同比下降73%，仅为19.94亿元，创下公司2003年上市以来的最低金额。
2020年，受到疫情影响，航空业成为几大重灾行业之一。国家民航局披露的数据显示，疫情影响下，一季度国内民航全行业累计亏损398.2亿元，其中航空公司的亏损达到336.2亿元。
今年一季度，南航的可用座公里（ASK）下降42.87%，收入客公里（RPK）下降53.17%，下滑幅度在行业内处于较高水平。
今年3月，南航内部举办的一场"南航集团经营极度困难应对方案宣贯会"被媒体曝光。据悉，公司本意是为宣贯和传导压力，让员工在新的严峻形势下，提前做好过紧日子的思想准备。不过，新浪财经注意到，南航在去年资金面趋紧叠加今年严重疫情的冲击下，大大加快了发债融资的步伐。
年初至今3个多月内，南方航空已完成发行短期融资券230亿元，完成发行中期票据60亿元，合计约达290亿元。
事实上，资金紧张的局面在2019年就已经一定程度影响到了南航扩张的步伐。
全年净增飞机22架增速创多年最低
受宏观经济、自身资金，以及波音737Max机型设计缺陷与停飞等多重因素影响，作为规模最大的航空公司，南航在2019年机队扩张速度创下了多年来的最低值。
新浪财经统计后看到，2011年，南航拥有在运营中的各类型客货机444架，此后每年都保持着增长态势。不过，2019年，包括旗下厦航等在内的所有航司，南方航空全年仅净增加22架飞机，飞机增加架数创出多年来的最低值。
2019年1月，南方航空退出天合联盟，但"退盟单飞"的南航在2019年发展似乎并不尽如人意。未来，南航是否能够利用广州白云机场和北京大兴机场双基地优势，并借助即将到来的混改东风，尽快度过眼下难关，市场将拭目以待。
（公司观察文/昊）
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