在全球疫情背景下，除了新基建强刺激外，扩内需也有望成为重要抓手，消费股的逻辑正在得到消费刺激政策强化。疫情过后消费行业的重要性凸显。
消费行业本身已成为拉动我国经济增长最重要的引擎，在国外疫情导致境外需求放缓、出口减少，发展国内消费为稳定经济的最重要手段。此外，国家目前把保就业作为首要目标，发展消费行业可以提供大量就业机会，消费行业的重要性凸显。
消费行业的细分赛道非常丰富，分为三大类：
1、必须消费：中证主要消费和上证主要消费成分股都是必选消费品，就是我们生活离不开的消费品，比如食品饮料油盐酱醋。
两者区别是样本空间不同，中证主要消费是从中证800指数中挑选出必选消费行业股票，上证消费指数是仅投资沪市主要消费行业。
2、可选消费：中证全指可选消费，成分股是可选消费品，像汽车、家电、零售、娱乐等都是可选消费，覆盖家庭消费的方方面面。
3、必选+可选消费服务：中证消费服务领先指数则融合了可选消费和必选消费，且更偏消费服务方向，行业跨度最大。
消费股三大买入逻辑
光大证券认为，国内战疫胜利在望，消费行业有望迎来布局机会：
(1)经济活动逐步恢复及各地干部带头消费、消费券补贴等提振消费政策集中出台，有望改善二季度消费增长；
(2)海外流动性危机导致外资流出，之前外资持股较高的消费龙头受到抛售为内资重新提高对消费股的定价话语权提供了契机；
(3)资本市场恐慌进入下半场，长线资金价值投资时机已到，消费具有长期超额收益的护城河，是价值投资的重要方向。
投资建议
1）买入价值：相比于2003年，一些消费品牌逐步进入成熟期，相关行业格局改善，龙头公司开始具备更稳定的“护城河”。在此逻辑下，建议关注美的集团、格力电器、贵州茅台、伊利股份、海底捞、中国国旅、宋城演艺、安踏体育、李宁、珀莱雅、老凤祥、天虹股份、裕同科技、中顺洁柔。
2）买入成长：疫情结束后的市场表现仍由基本面主导，而疫情给居民消费习惯带来的深远影响可能更是长期中值得重视的方向，从而为一些细分消费领域提供更好的成长空间。在此逻辑下，建议关注九阳股份、新宝股份、南极电商、开润股份、颐海国际、永辉超市、爱婴室、阿里巴巴、美团点评、欧派家居、顾家家居。
3）延迟消费：对于汽车、家具家居、餐饮旅游等领域的消费活动而言，疫情更多的是推迟其消费，而非消灭这种消费需求，一旦疫情结束，前期压抑的可选消费需求，有可能迎来集中释放。在此逻辑下，建议关注海信家电、五粮液、泸州老窖、安踏体育、李宁、太阳纸业。
风险提示：终端零售疲软，国内、国际疫情影响超预期，原材料成本大幅上涨，食品安全问题，地产后周期子行业受到地产行业不振影响。
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