云经济风口，电商龙头京东（JD）或迎来爆发

导读：

疫情对餐饮、酒旅、交通、影视等行业的冲击是巨大的，可对部分行业同样是千载难逢的机会。电商便是其一，其中龙头京东（JD）尤其值得关注。

非典时期，全民禁闭下电商和快递强势崛起，诞生了阿里、京东、圆通等巨头，一度重塑了国内商业生态链。如今云经济也应声而起，电商将迎来再度升级。

疫情之下京东将迎显著增长

京东在疫情期间，表现十分出色，公司自营物流/商品优势得以显现，甚至承担部分政府职能。

京东各季度服务收入及增速京东(JD)增长预期

2019 年，公司实现营收 5769 亿元人民币，同比增长 24.9%，其中，四季度实现营收 1707 亿元，同比增长 27%，归属股东的净利润达到 122 亿元人民币，同比增加589%。

相比上一年度，京东实现扭亏为盈，利润增长幅度加大，营收上看基本告别亏损状态,同时也证明京东转型改革基本成功，未来将形成稳定发展阶段。

京东（JD）营收结构解读

主营业务（产品销售收入）本季度实现线上零售收入 1497 亿元，同比增长 25%；19年4季度自营数码家电收入增速为 18%，以快消品为主的一

般商品收入增速为 37%。

京东数码家电营收及增速

京东一般商品收入及增速

京东平台第三方商家达到 27 万家，相比去年同期净增 6 万家，商家年增量连续 4 年保持增长。京东12个月活跃买家数量达到3.62亿，同比增长18.6%，本季度净增 2760 万，约为 2019 年前三季度增量之和。

同时主营业务品类边界成功拓展，占公司总收入的比例也从 2019一季度的 35%提升至 38%，一般商品收入占比提升，为公司收入的未来增长打开了想象空间。

京东活跃买家数及增速

方德证券研究所观点

针对京东在下沉市场表现卓有成效，公司对用户的吸引力显著回归，非数码电商产品增速表现优异，公司已打开新的营业边际，快消品有望成为公司未来收入的增长引擎。

最为关键的是，公司抗疫能力优秀，自营电商、物流优势得以体现，短期内表现优于同类电商平台，一季报预计高于同类电商15%-20%，二季度三季度基于扩展客户群体，将会有爆发式增长。